（二）收购华人置业，一战成名
初战告捷，刘銮雄豪气顿生。随即盯上了华人置业。华人置业由两大世家冯平山和李冠春1922年创立，是香港老牌资深企业，1968年上市，公司投资优质物业和证券，主要资产是位于中区的华人行。70年代中，华人置业以1.3亿港元价格，将华人行售予李嘉诚，又收购另一家上市公司中华娱乐约五成股权，变为华人置业的附属公司，中华娱乐拥有中区皇后大道中的娱乐行大厦。华人置业一直由冯、李两大家族共同执掌，冯秉芬出任华人置业主席，李福树则出任中华娱乐主席，彼此相安无事。但大鳄也有他的弱点，华人置业受人尊敬，也令人远离，股票很少有人关注，交易很少，价格低迷。
1986年，突然传出冯、李两大家族后人不和的消息，上市公司也出现令人费解事件，在中华娱乐股东周年大会上，冯秉芬获选兼任该公司主席，李福树只留任董事；3月21日在华人置业股东周年大会上，新一届董事局突然出现重大变动，李福树、李福庆，李福兆三兄弟为首的李氏家族成员全部被挤出局，取而代之的是董事局主席冯秉芬引入的家族成员，包括冯庆锵、冯庆照，还有被誉为企业医生的韦理。
这个韦理很了得，60年代就在英资公司任高管，最著名的是1975年获汇丰邀请加入和记洋行董事局，大刀阔斧精简人手，结束亏损业务，两年内令和记洋行起死回生，又把和记洋行同黄埔船坞合并为和记黄埔，后来卖给长实李嘉诚。他深谙企业财务安排和组织策略，战绩卓著。
原来是李家先出问题，李福兆与家族成员出现不和，李福兆一怒之下联合好友孔宪绍将所持华人置业股票卖给了韦理，韦理于是联络冯秉芬合组司马高公司，以持有接近35%股权的大股东身份，迫使李氏家族成员出局。
李氏后人慌作一团，不想祖业毁于一旦，于是联和新鸿基公司主席冯永祥合组巴仙拿公司，在3月23日提出以每股16港元现金全面收购华人置业的建议，当时李家已拥有华人置业28.5%股权，还有其他持有2.8%股份的股东支持，他们的话事权接近31.3%股权。双方持股量旗鼓相当，一度对峙。显然，两大家族的斗争毫无策略可言。
他们没有想到，华人置业股价突然飙升到每股19.8元，再次打乱双方阵脚，显示还有第三者介入收购。
刘銮雄就是那个得利的渔翁，也在扮演黄雀在后的角色。爱美高1986年4月11日宣布介入收购战，提出以每股16.5元全面收购华人置业。两大家族毫无章法迎战，只有被动应战，完全被牵着鼻子走。
1986年4月19日爱美高再次宣布将收购价提高到每股18港元，此时，重利之下，对手阵脚大乱，爱美高已取得李氏家族所持华人置业股份，冯秉芬胞弟也出让其所持股份，这样，刘銮雄所持股份的总数已超过四成。
冯秉芬无力再筹资反击，眼看大势已去，只好将所持华人置业股份卖给韦理。爱美高与韦理达成协定，共掌华人置业，韦理出任华置董事局主席，刘銮雄以大股东身份出任董事总经理，刘銮雄收购成功，“爱美高”入主“华人置业”。冯氏和李氏两大家族先后被拼出局，将华人置业拱手相让。
这一战，完全奠定了刘銮雄在江湖上的大鳄地位，也真正树立了80年代“股坛狙击手”的大号，刘氏从此坐拥至今已经84年历史的华人置业，开始他在香港资本市场一往无前的征程，而华人置业在刘銮雄驰骋资本市场的庞大格局中，始终是旗舰，也是重型航母，这是刘的代表作，也是刘最偏爱的成就。
之后，冯家陷入财务危机中，1986年9月康年银行被港府接管，因为该银行向冯氏集团的贷款已高达1.6亿港元，冯家财务危机曝光，接着冯氏出售东亚银行股份套现。之后，冯家宣布债务重组，在浅水湾的豪宅国堡也由债权银行委托经纪出售套现。一家声名显赫的老牌华资财团自此退出江湖。
大浪淘沙，一代又一代江湖好汉退去，新一代江湖好手又出来，涛声依旧，资本市场跌宕起伏的故事，有意思的人和事不断涌现，让旁观者看得津津有味。
（三）狙击香港大酒店，收获甚丰
华人置业收购战后，刘銮雄握有3家上市公司，1986年至1987年间，刘透过旗下3家公司连续发行新股集资，再度展开连串收购。
他又瞄准李兆基旗下的中华煤气，但李兆基有准备，在股市中大量吸纳中华煤气股份，提高持股比例，股价水涨船高，刘銮雄大量吸纳股份的计谋无法得逞，最后只好将所持中华煤气800多万股份卖给基金，大购并战役未打起来，但也获利3400多万港元。
刘銮雄还不满足，他的目标还有：香港巨富嘉道理家族公司——香港大酒店。这是一家历史悠久的老牌英资公司，创办于1866年，旗下资产包括半岛酒店、九龙酒店、浅水湾酒店、山顶缆车及中区圣约翰大厦。由于经营保守，股市表现低迷，股价大大低于资产净值。而且，嘉道理家族仅持香港大酒店约12%股权，大股东是华商梁仲豪家族，持有大酒店30.4%股权。两大股东长期默契合作，嘉道理家族掌管公司酒店业务，梁氏家族负责地产业务，两家在董事局一直相安无事。
1987年初，梁氏家族想淡出大酒店，将所持大酒店30.4%股权分别售予刘銮雄旗下的中华娱乐和富商林百欣旗下的丽新发展，中华娱乐约占20%股权。刘銮雄购入大酒店股份后，和林百欣家族约见大酒店主席米高嘉道理，要求加入董事局，但被米高拒绝。1987年5月4日，大酒店召开股东大会，在会上刘銮雄突然发难，投票反对米高连任主席，提议获得林百欣家族支持，然而，米高凭借英资家族在大酒店股东中的影响力，仍以微弱多数当选，刘、林两家族还是被拒于董事局门外。
此后，双方交手不断，水火不相容。当时年已九旬的嘉道理家族老大罗兰士嘉道理首先向香港收购及合并委员会投诉刘銮雄、林百欣两家是“一致行动者”，根据证券管理条例，两家持股量总计已超过35%的全面收购点，必须以近半年来最高价向大酒店股东提出全面收购。
嘉道理利用调查时机，获得充裕时间部署应战，在市场大量吸入大酒店股份。同时，嘉道理出险招，直接找到华人置业另一大股东韦理，希望联手谋取华人置业控制权，并放出消息。这一“兵行险招”奏效，股市波动，一场你踩我场子，我踢你戏台的恶战即将开演。
在法律上，刘林联手有诸多障碍，而且再增持大酒店的可能性不大，同时，后院起火的威胁依然存在，刘銮雄被迫退出收购战。
1987年7月24日，刘銮雄与嘉道理家族的财务顾问宝源投资达成协议，将所持34.9%大酒店股份转售给一个银团和汇丰银行的一家附属公司。当然，这些都是嘉道理家族的伙伴，都由宝源投资安排。
这一役，被誉为香港华资公司和英资公司的在资本市场的直接对战，硬碰硬，刘銮雄面对老江湖虽然输得有点勉强，但其气势和胆略，以及财技都令人刮目相看，成为同辈华人中的翘楚。
同时，在交易中，刘銮雄获利丰厚，旗下爱美高及中华娱乐两家公司分别获利4200万港元和9400万港元。嘉道理家族赢回面子，但付出的代价极为惨重，也注定其日后逐渐衰落。
（四）华人置业吃了爱美高，新财阀诞生
1987年10月，刘銮雄再次展开收购行动，透过中华娱乐收购莱龙空壳公司，改名为中娱策略（后改为瑞福）上市，负责证券投资，1987年12月又成功取得保华建筑的控制权。刘銮雄所控制的上市公司一度有5家之多，形成刘系资本王国。
1987年，他大手笔一次横扫铜锣湾、湾仔三栋写字楼，然后大比例供股吸纳资金，其动作快捷，狠辣。
刘銮雄在80年代后期，用连环供股的招数不断吸纳资金，小股民叫苦连天之余，也迫使韦理大幅减低对华人置业的持股量，完全控制住上市公司。从1985年到1989年的短短数年，刘銮雄的王国，上市公司市值已从4亿港元急增到58亿港元，刘銮雄出招凶狠，手段犀利，眼光独到，精于计算，而且有胆有谋，实力不凡。
到上个世纪80年代末，出道10多年的刘銮雄已经是和江湖大佬平起平坐的人物了。
1989年10月，刘銮雄宣布将中华娱乐旗下两家上市公司保华集团（前为保华建集）和瑞福合并为保华国际，开始了其私有化计划的第一步。接着，他将私有化的目标对准华人置业。
从1989年12月到1991年9月，爱美高两度提出私有化华人置业建议，均遭到韦理为首的中小股东的反对，原因只有一个：价格太低。韦理当时股权被稀释，透过旗下上市公司亚洲证券仍持有华人置业7.5%。
1991年9月，爱美高再次建议“2换1”，以每两股华人置业换一股爱美高，要私有化华人置业。但是还是遇到阻力，有小股东委托律师刊登报刊广告呼吁股东反对，惹得香港证券监察委员会也介入，批评爱美高游说小股东接纳建议违反收购及合并守则。
1991年12月，爱美高修改私有化条件，提出以每200股华人置换115股爱美高及23份爱美高认股证，部分股东开始转变立场。这是一场费时费力的以一对多的角逐。
1992年2月10日，华人置业召开特别股东大会，经过长达7小时的激烈辩论，大会通过私有化建议。
当时华人置业每股资产净值高于爱美高，华人置业小股东竟接纳这项建议，令香港资本市场看得眼红，也频传其中有问题。部分小股东即往证监会投诉，并前往当时港督府请愿。事情越闹越大，刘銮雄成为热门新闻人物，也不断被点名。
1992年2月24日，香港证监会公开谴责刘銮雄等人违反收购及合并守则，并向百慕达最高法院要求押后聆讯华人置业私有化建议，或反对私有化建议。
除了舆论，证监会明确的态度已经很清楚了，爱美高和华人置业在最后一刻撤回私有化建议，刘銮雄私有化华人置业一波三折，几乎成功，又再次脱缰，最后还是功败垂成。
刘銮雄没有放弃，1992年初，中华娱乐兼并了保华国际，9月，华人置业成功私有化中华娱乐。刘銮雄显现出了坚硬的个性和韧性，他的商业手段和策略，每次都能抓住敏感的焦点，略显过急的做法有时确实张扬，但他依然懂得收敛，也知道自己的尺度。
1993年10月，刘銮雄再出奇招，让华人置业反向收购母公司爱美高。做法很有创意：每4000股爱美高换取4224股华人置业新股，另每6000份爱美高认股证换1505股华人置业新股。
显然，这两招都是为了完全控制华人置业。两家公司声明：收购主要原因是爱美高近年的发展策略出现转移，由以往的证券和物业投资，转为偏重于物业投资，增持华人置业股份，希望发展成为一家地产控股公司。因此，为避免两公司物业投资活动出现直接竞争，遂收购爱美高。
但市场专业人士认为，华人置业反收购的直接原因，是刘銮雄看中华人置业所拥有的在香港商业旺地的优质物业，希望直接控制华人置业。
刘銮雄很精明，他知道要把收购做得账面很好看，才会让小股东们收声，有券商发布的财务报告称两公司合并后无损二者资产值，合并后爱美高股东应占盈利增加，而华人置业每股盈利仅摊薄4%。11月10日，爱美高和华人置业股东大会均以98%以上的绝大比数通过收购建议。
华人置业吃了爱美高，刘銮雄及其家族直接持有华人置业52%股权，成为华人置业大股东，这家公司市值过百亿，完全靠资本策略建立，威震香港。
这一收购案也为刘銮雄创业故事划了个句号，同时，开启了刘氏崭新的发展空间，他从此和经营实业告别，走上地产投资和购并买卖的金融资本发展之路，那个昔日的“风扇刘”销声匿迹，那个令香港中环震颤的“股坛狙击手”也渐渐收手，不再猛龙过江，横扫一片，而是变身“地产大鳄”，“铜锣湾铺王”。
香港华资新一代财阀诞生，刘銮雄内心的兴奋难以掩饰，当年他在华人置业特别股东大会露面，并打破一贯不吭不语的作风，大谈华人置业的未来发展大计。
一个时代悄悄终结，一个时代灿烂开始。