在这个从来没有明文界定，却被广泛认同的联邦担保的潜台词下，投资者踊跃购买着这两家政府资助型企业发行的债券。因此，当房利美和房地美为追逐更大的利益而甘冒更大的风险时，市场仍然继续购买它们的债券，因为联邦国库似乎一定会弥补冒险有可能造成的任何窟窿。《华尔街日报》一言蔽之，“它们的收益体现的是私有化，而风险则表现为社会化。”
上述一切说明，在各种迥然相异的机构都能够对房地产市场产生重大影响的情况下，我们没有必然的理由期待各个机构能够协调统一各自的行为，而因此制定出符合市场需求的各项政策。每个机构都有着自己的利益驱动、自己的进度表，以及自己背后的赞助者。
还有其他各种各样的组织也在房地产市场中扮演着自己的角色，其中包括不时客串出场的美国司法部，见第4章所述。暂时，我们就只考虑以上提及的各个主要角色吧。
房地产的成本
房地产在很多方面都有其独特性。对于大多数房地产的拥有者来说，该项房产就是他们拥有的最大金融资产，同时，也是他们最大的金融负债。人口财产调查数据显示，房屋净价值——房屋高于或低于它所承担的抵押贷款的价值——无疑是家庭各项资产中最大的单体资产，约占家庭总净资产的42%。与此同时，美联储的某项调查显示，抵押贷款负债占房产产权人总负债的比例高达82%。
不论是购买还是租赁，每个月的居住成本通常也是人们日常生活预算清单上最庞大的单项支出。在某些房产价格特别高昂的地区，例如加利福尼亚州沿海岸一带，月租金或是月还贷都已几乎占据了普通老百姓的半数收入。加利福尼亚州小镇萨利纳斯的情况更是极端，在这里，一幢普通住宅的贷款月供几乎占到一位普通购买者实际收入的60%。不用说，这自然严重地制约了购买者所剩无几的收入所能够支撑的生活水平。
利率
房地产的另一个独特性是，它很少能够当场以现金来购买和支付。正是由于房屋通常通过贷款购买，因此，贷款的利率便至关重要。利率不仅随着时间的推移而变化，同时也因人而异，此外，它还与经济环境紧密相连。除了一些影响区域房地产价格的因素外，某些同质的因素将在全国范围内发生作用。美联储将制定全国统一的基准贷款利率，并以该利率贷款给自己的借贷者，这些借贷者再进一步将资金贷给普通大众，包括房屋的最终购买者。