2005年，格林斯潘主席正言：“尽管全国性的房价泡沫还不太可能形成，但是，在一些区域市场上，似乎已经显露出泡沫的迹象，在这些地区，房价似乎已经上涨到了无法持续的水平。”格林斯潘还提到，“只付利息式贷款，以及其他创新型的可变利率抵押贷款的流行”，是一种“特别值得关注的发展”。不过，他又补充道，“尽管我们确实无法排除房价的下跌，尤其是在某些区域性市场，但即便房价下跌，也不太可能给宏观经济带来实质性的影响。”尽管格林斯潘主席此时似乎尚未看出全国各地房地产繁荣背后的重大问题，但他已经在担忧房利美和房地美无序扩张的长期后果。他说道，“如果他们继续发展，继续资金短缺，”那么，“他们无疑是在潜在地制造潜在的系统风险。”他断言道，“目前，风险还没有显现，”所以我们还有时间来“做些防范措施，这些问题，以我的判断，在2010年前剩余的几年内将无可避免地出现”。他反对“这些机构的规模继续扩张，”格林斯潘补充道：
我们已经将整个金融系统的未来都置于一个实质性的风险当中。幸运的是，目前，这一风险，按照我最乐观的估计，尚且无足轻重。但如果现在的体系继续扩张，那么，我不认为目前的风险状况还能够维系。
2007年，在艾伦·格林斯潘卸任后，在房价开始下跌之后，他对房地产的关注开始聚焦。他告诉伦敦的《金融时报》，金融市场上的混乱就像“一场等待中的意外”。在《60分钟》的电视访谈节目中，格林斯潘承认自己并未充分评估房屋抵押贷款的新型融资方式的风险。“尽管我一直关注这些新型融资方式的发展，但我并没有意识到它的严重性，直到为时已晚，”他说道，“我真的直到2005年、2006年的时候，才有所意识。”
国会及其他许多人则从未真正意识到这一点。对于房地产市场日益高涨的风险，政府有所回应。2003年，国会议员巴尼·弗兰克（Barney Frank）发表言论，“房利美和房地美在帮助房地产变得可承受方面，发挥了积极有效的作用。批评家们‘夸大了对金融安全的威胁’以及凭空幻想出的那些对国库的严重财务损失的可能性，我统统都看不到。”