股市的涨跌，常常与国家和政府的政策相联系。有人由此得出结论说“中国的股市就是政策市”。此话虽然有些偏激，但确有一定道理。可以说，每一轮大牛市都离不开宏观经济政策作为先导。相反，当宏观经济政策不支持股市上涨时，股市就会下跌。杨百万通过多年的股市操作经验总结道：炒股要听党的话。意思就是要看政策走向。股市谚语说“技术面不抵基本面，基本面不抵政策面”。说的也是政策对于股市的作用。
（1）政策面包含的内容
所谓政策面主要是指对股市可能产生影响的有关政策方面的因素。主要可以分为三个方面：
①2宏观导向。如政府的经济方针、长远发展战略以及体制改革和整个改革的有关思路与措施。
②2经济政策。包括政府在财政政策、税收政策、产业政策、货币政策、外贸政策方面的变化。
③2根据证券市场的发展要求而出台的一些新的政策法规，如增加或者减少股票交易印花税、提高或者降低银行存贷款利息、投资基金管理办法等。
（2）对政策面的理解
对政策面的理解，主要应清楚不同时期国家对股市的政策，是对股市有利还是不利。
①2不能把政策当耳旁风。比如在2007年上半，上海A股指数上升至4000多点的时候，官方报刊多次指出股市存在严重的泡沫，提醒投资者防范风险。但是诸多处在狂热状态中的投资者和一些散户投资人却听信一些股评人士的鼓噪，认为股市将升到一万点，结果上海A股指数在6000多点上方止步，最终下跌到1664.93点，许多散户投资者被高位套牢，亏损累累。
②2政策的作用有时会滞后。还在上证综指跌至3000点时，政策便出现暖意，管理层开始释放利好的信号。但是由于下跌造成的极度恐慌，众多投资者唯恐逃离不及，纷纷抛售手中的股票，任何一次反弹都被当作出逃的时机，股票成了烫手的山芋，充分验证了“熊市不持股”这句股市谚语。而伴随投资者每一次反弹出货后，股指就又骤然急跌，再下一个台阶。
应该说从3000点以下，管理层一直有政策利好，但股市却没有像样的反弹。而在2008年11月初沪市跌至1664点后，股指终于开始见底企稳。这正是管理层一系列利好政策的结果。从规范大小非到降低印花税，连续降息和降低银行存贷款保证金，最终在维稳的口号下，股市开始逐级反弹。到2009年8月4日，上证指数上涨至3478点。这一波从低点1664点至高点3478点的翻番行情，完全是政策引导的结果。
③2政策面往往决定股市的方向。中国股市是个脱胎于计划经济体制的新兴市场，“技术面抵不过基本面，基本面抵不过政策面”这句话，反映了技术面、基本面、政策面三个方面之间的关系。从长期来看，基本面决定了一只股票的长期持有价值，而技术面则是从一只股票的长期走势中，通过对投资者投资行为的分析（表面上则反映在股票的走势和成交量等指标中），寻找短期投资的买卖点。但是，当这两种方法遭遇隐藏在中国股市背后强大的政策面的时候，特别是在股市一些基础性、制度性的问题没有解决之前，以基本面为依据的价值投资和以技术面为主要决策依据的趋势投资，都会在制度缺失和政策强力之下迷失方向。例如，在股权分置没有解决之前，在投资者保护制度没有完善之前，大股东的行为方式和价值取向经常是迴然于公众股东时，上市公司的真正价值很难在股价上充分体现。
（3）有形之手与无形之手
政策是有形之手，而市场则是无形之手。对政策在股市中的作用，市场人士的认识也不完全相同，有人认为，从长期的角度看，政策的意志也有对抗不了市场意志的时候，比如1996年有关部门用了“12道金牌”也无法把股市指数打压下去，最终靠人民日报社论当头棒喝，才在短期内止住了指数的升势，但到1997年指数还是创了新高。更典型的是2007年“5.30”行情，政策的抑制犹于山腰上的一盆冷水，根本无法浇灭这么一场浩大的山火。他们认为股市的涨跌，最终是市场决定的，政策的作用也是有限的。
确切的说法，应该是政策搭台，资金唱戏。国家在宏观调控过程中实施适度从紧的货币政策，就不可能有增量的资金进入股市。而没有增量的资金进入股市，怎么可能会有牛市？只有国民经济实现了“软着陆”，宏观调控的目标基本得以实现，货币政策开始转向，股市走牛才可期待。