基金强调长期投资，如果投资过程中出现盈利，该获利出场还是继续持有？落袋为安是否与长期投资相矛盾？这是很多投资者都会面临的问题。其实，投资理财是持续不间断的行为，由于市场趋势在变化，在长期投资的过程中仍应灵活掌握。
基金赎回时机需把握的原则
有些非理性投资者，往往容易出现涨时追跌时抛的习惯，其实这是投资领域最忌讳的。春节过后，股市跌停了几次，就有新手感到不能承受，投进去的钱在一点点缩水。更有甚者，干脆去银行赎回。这样一来，不仅没赚到利润，还搭进去认购的手续费。
1987年美国股市大崩盘时，彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18％，损失高达20亿美元。林奇是如何应对的呢？
林奇和国内所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付巨额基金赎回，林奇把不得不卖的股票都卖了。
过了一年多，他回忆起来仍然感到后怕：“在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情并没有变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？”
林奇是掌握巨额资金的基金经理，为了应对巨额赎回，只能抛售股票。那么，那些用自己的钱投资基金的中小投资者应该怎么办？出现哪些情况，我们应该考虑对所持基金份额进行赎回呢？
1基金业绩长期欠佳
虽然基金强调长期投资，但这并非意味着把钱投下去后就十年八年的完全不用理会，投资者需要至少每季度检查一次自己的基金绩效表现。比较基金的绩效可以用我们介绍过的a系数或夏普指数，考核期也不宜太短，一般至少要考察基金近一年的表现，比如在2006年第三季度时，从基金2005年第三季度起进行考察就相对比较合适。一般只要你投资的基金长期绩效表现远远超越大盘和其他同类型基金，且长期下来能够达到你的理财目标，你就不该为了该基金某个月的表现欠佳而急着将基金赎回或转换。
2基金经理更换
对于基金经理的更换，投资者应该冷静对待。很多情况下，明星经理的退出并不会明显影响基金的业绩，所以投资者不必一见到更换基金经理就急于卖出基金。一般通过6个月左右的观察，如果基金表现没有大的异常，就可以认为基金已经实现了正常的过渡而不必赎回。
3基金的投资风格发生变化
如果投资者对改变后的基金风格不适应，也需要赎回基金。相反的变化也要注意，比如积极成长型基金的目标应以投资股票市场为主，追求资本利得的最大成长。如果基金经理人因应对金融市场的变化，大幅提高债券或短期票券的投资比重（甚至超过公开说明书的规定），基金整个形态已转为收益型，投资人应考虑是否赎回或转换基金。
4基金规模出现异常变化
基金的规模与业绩有较大的相关性，能掌管小基金的管理团队未必能管理大型基金。虽然基金的优秀业绩经常会引来更多的资金，但这也会增加基金管理人的操作难度，甚至引发基金投资宗旨的变化。按照基金持单只股票不能超过资产10％，不得超过上市股本10％的规定，一只20亿元规模的基金，单只股票投资比例上限在2亿元左右，可选的股票比较多，只要市值在20亿元以上的股票就可以较大自由的投资；而如果基金的规模达到100亿元，就需要投资很多只股票才能实现整体资产组合，由于仓位过度分散，其投资效果往往接近指数基金。所以，规模过大的基金往往会引发基金战略的改变，如果投资者所持有的基金发生这种情况，就不妨考虑赎回。
5单一市场行情反转而下已成定局
基金价值取决于投资标的涨跌，当基金投资标的市场呈多头走势，基金表现理应上涨，反之，当投资标的出现空头，基金表现会相对较差。一般而言，投资者不必由于市场的短期变化而赎回基金，但当市场出现长期空头且空头走势未见停歇时，投资人应趁早看清局势，提早出脱，以免损失扩大。一般投资者可以风格灵活的配置型基金为投资主菜，以主题型基金、区域型基金或较高风险基金为投资配菜，在回避风险的条件下争取获得更大的收益。
6投资者本身的收支状况改变
投资者在收入较少的情况下，投资的主要目的往往是应对短期的财务需求，而若投资者收入增加，闲置资金多了，就可以做一个全面的投资规划。例如手中只有1万元时，只能投资一些流动性强、中低风险的基金，如货币市场基金、中短债基金，以应对短期资金需求并防止可能的投资损失；但手中有3万元时，就可以考虑一些稳健的投资型基金，如保本基金
和红利基金等；而当手中有10万元资金的时候，就可以考虑中长期的投资，将一些原来投资的低收益基金赎回，转移到以前因资金不足而无法投资的长期投资基金，或者是由定期定额投资，转向报酬收益较高的单笔投资基金。相反，若是投资者的支出增加，出现日常生活维持上的困难，也应该将高风险的基金转入风险较低的固定收益型基金，以求稳定的配息收入。
不少投资者认为，基金如同股票，也有潮涨潮落，只有顺势而为，方能趋利避险。而实际上，基金往往较股市慢一拍体现其净值，当投资标的涨至高点时，基金净值未必是高点，而且由于基金本身就有主动操作的成分，所以其与投资标的相关性并不是完全的。而且股票型基金赎回后，基金公司一般会在第三个工作日（T+3）把资金从账户划出；货币市场基金赎回后，一般会在下一个工作日（T+1）把资金从账户划出，考虑到时间成本和交易费用，投资者还是审慎赎回为妙。
基金短线赎回难享复利效应
林奇的麦哲伦基金从1800万美元的名不见经传的小基金成长为120亿美元的全球最大基金，13年的时间里基金收益高达29％年复利。由于基金是一种适合长期投资的理财产品，从林奇投资的业绩，我们可以看出，基金长期投资能产生很大的复利效应。如果基金像股票一样做短线波段操作，很难享受复利带来的好处。
1基金不适合做波段
华尔街流传着这样一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。”股市尚且如此，基金投资的波段操作难度就更是可想而知了。林奇也有这样一句名言：“买基金跟减肥一样，决定最后结果的是耐力，而不是头脑。”考察一支基金和一个基金公司的优劣，一般至少需要三年时间。投资基金应获取长期稳定的收益，马上见效是不可能的。所以说，基金投资是不适合做波段的。
在基金投资上投资者已经选择了让基金经理来帮你理财。当大盘涨到一定幅度，市场出现调整信号时，基金经理已经在做调仓、换股规避风险的操作了，而投资者在这时再自己做波段，是不是难上加难？牛市的特征是快跌慢涨，但总体趋势是向上。牛市做波段操作，抛出点或买入点踩不准，不是踏空就是增加投资成本。所以，牛市应该做长线，不急着等钱用就放着。
“股指要调整了，还是赎回一些，等到股指见底了再买回来。”这种基金投资策略看似合理，但是投资者有预测股指走势能力吗？股指下跌多少，才能判断出股指要调整了，而不是短期的波动？往往在股市已出现比较明显下跌的情况下，投资者才能判断出股指可能要进行调整，这时再去赎回，很可能卖了个低点。
2复利效应非常惊人
一位基金公司市场部负责人用客户的一个实例证明进行波段操作的投资策略是错误的。2006年年初，公司某基金净值突破12元后，大量投资者赎回基金，短线实现利润。但赎回并未阻挡净值快速上涨的步伐，也迫使投资者认识到，不投资的风险更大。当基金净值超过15元时，投资者才大量申购，中间已损失了03元的涨幅。该基金净值在2006年6、7月间达到阶段性高点，接近19元，后来的回调又让短线操作的基金投资者心惊胆战，当基金净值再次反弹到2元附近过程中，大量资金撤离了该基金。但基金后来的表现必将让这些投资者后悔不已，在不到两个月的时间内，基金又涨了50％。2006年初到2007年1月19日，该基金净值已涨了两倍多，但如果进行以上的波段操作，收益率可能只有60％左右。
也许有投资者认为，波段操作得到60％的收益也能令他满意，但是股市不可能经常重演2006年的盛况，基金也很难复制一年净值翻倍的业绩。从表面上看，这样的操作在短期内也许的确能获得高于持续持有股票型基金的投资回报。问题在于，如果我们从更长的时间里来看待波段买卖股票型基金，就可能得出完全不一样的结论。
3波段操作减少697％收益
在1965年到2005年的41年的时间里，“股神”巴菲特管理的基金资产年平均增长率为215％。按照复利计算，如果最初有1万元投资，在持续41年获取215％回报后，你拥有的财富总额将达到293513万元。
若采取波段操作方法来投资股票型基金。即在41年里有21年持有股票型基金，其余20年持有现金。假设通过波段操作可以在持有股票型基金的年度中取得每年30％的收益率，同时假设持有现金的年度收益率为2％，那么，按复利计算，在41年之后最初1万元的投资只能变成36812万元。显而易见，因为波段操作，原来可获得293513万元的财富增值变成了36812万元，减少了697％的收益。
一句话，投资基金是长期的行为，没有必要整天考虑赎回的事，时时关心涨跌，在基金市场上，天道不酬勤。
§§§第六章 彼得·林奇教你组织基金“全明星队”
巧用投资组合
在林奇的投资组合中，他最偏爱两种类型的股票：一类是中小型的成长股股票。在林奇看来，中小型公司股价增值比大公司容易，一个投资组里只要有一两家股票的收益率极高，即使其他的赔本，也不会影响整个投资组合的成绩。同时他在考察一家公司的成长性时，对单位增长的关注甚至超过了利润增长，因为高利润可能是由于物价的上涨，也可能是由于巧妙的买进造成的。
另一类股票是业务简单的公司的股票。一般人认为，激烈竞争领域内有着出色管理的高等业务公司的股票，例如宝洁公司、3M公司、德州仪器、摩托罗拉公司更有可能赚大钱，但在林奇看来，作为投资者不需要固守任何美妙的东西，只需要一个以低价出售、经营业绩尚可、而且股价回升时不至于分崩离析的公司就行。
就靠着这种有名的投资方式，林奇成为华尔街股市的超级大赢家。在他所投资的领域中，包括克莱斯勒汽车、联邦快递，等等。林奇通常都能在对的地方找到他在市场里的最爱，他对营运地点就在他周遭的公司，特别有偏好。
组合投资能让不同类型基金取长补短，让基金组合更好地满足投资人多样化的财务需求，帮助投资人以时间换空间，稳定地获得长期增值。例如，股票基金能创造长期较高收益，债券基金、超短债基金、货币基金能有效分散股市风险，力争高于存款的收益，保持方便的变现和分红。基金组合投资遵从基本原则，但因人而异。要做到这一点并不容易，至少要综合考虑以下几个方面。
1投资者要根据自己的风险承受力确定一个明确的投资目标，然后选择三至四支业绩稳定的基金，构成核心组合，这是决定整个基金组合长期表现的主要因素。大盘平衡型基金适合作为长期投资目标的核心组合，至于短期投资目标的核心组合，短期和中期波动性较大的基金则比较适合。一种可借鉴的简单模式是，集中投资于几支可为投资者实现投资目标的基金，再逐渐增加投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。
2在制定核心组合时，应遵循简单的原则：注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。客户可首选费率低廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。此外，投资者应经常关注这些核心组合的业绩是否良好，如果其表现连续三年落后于同类基金，应考虑更换。
3股票可粗略分为信息业、服务业和制造业三大行业类别，具体又可细分为12小类。一般地，同一大类的股票在证券市场中具有相似的波动趋势。如果你的基金投资组合都集中在同一行业中，就有必要考虑将投资分散到专注于其他行业的基金。在核心组合之外，林奇建议投资人，不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。小盘基金也适合进入非核心组合，因为其比大盘基金波动性大。例如核心组合是大盘基金，非核心搭配则是小盘基金或行业基金。但是这些非核心组合的基金也具有较高的风险，因此对其要小心限制，以免对整个基金组合造成太大影响。
投资基金的组合有多种方法，关键是要找到适合自己的那一种。下列方式供不同的投资人参考：
1动态式基金投资组合
（1）根据基金表现调整投资组合。投资人须每隔一段时间就考察一下自己所投资基金的资产净值变化情况，基本掌握基金资产净值的走势，从而确定是否选对了与个人投资目标相吻合的基金或是表现好的基金，从而有利于及时调整自己的基金组合。