无论怎样，我都会耐心等待股市到达我所说的“关键点”后才出手，那些“关键点”是我以前交易的时机，这种方式让我总能从交易中获利。
何以如此？因为我选择操作的时刻正是行情启动的心理时机。我永远不用为亏损而焦虑，原因很简单，在准则发出转换信号时我能果断行动，并根据发出的信号逐步积累头寸。此后，我唯一要做的就是静观股市变化，任由市场行情自行演变。我知道，只需如此，股市自身就会在合适的时机发出卖出信号，让我获利了结。无论何时，我都会鼓起勇气、保持耐心等待这样的信号，从不例外。我的经验始终如一地表明，如果没能在行情开始后不久及时入市，我就不会从这轮行情中获得太大收益。原因可能是如果没有及时入市，就丧失了一大段利润储备，而在后来行情演变过程中，直至行情终了，这段留存利润都是勇气和耐心的可靠保障，因此是十分必要的———在行情演变过程中，直至行情结束，市场必定会不时出现各种各样小规模回落行情或小规模回升行情，这些留存利润正是使我不为之所动、顺利通过的可靠保障。
只要你有耐心等待，股票市场总会在适当时机向你传递积极的入市信息，同样，也会向你发出不利信息以便及时出仓。“罗马并非一天建成”，没有哪个重大市场行情会在一天或一周内完成。它需要一定周期才能完成启动、运行、高峰、下行、低谷这样一个循环过程。在一波行情中，股市运行大部分发生在整个行情的最后48小时内，这是持仓观望的最重要时刻。
举个例子。假设某只股票已经在下降通道中运行了一段时间，达到了每股40美元的价位。接着，市场形成了一波快速的回升行情，几天之内便上涨到每股45美元。随后，股价回落，几周内始终在几个点的范围内波动。此后，它又开始启动一段上升行情，直至每股49.5美元。
接下来一些天，股市变得异常沉闷，多数股票表现都不活跃。终于在某一天，股市再度活跃起来，起先下跌了3到4个点，紧随着继续下落，直到抵达接近关键点每股40美元的价位。此时此刻，应该特别小心地观察市场，如果市场将确定无疑地延续原有的下降趋势，就应当在比关键点低3美元的价位上卖出，然后等待另外一波行情。如果市场未能向下跌破40美元，这就是一个重要信号，一旦市场从当前向下回升的低位上冲3个点，就应该买进。如果市场向下跌穿了40美元的价位，但是下跌幅度没有达到3个点，那么一旦市场上涨至43美元，也应该买进。
如果股市出现了上述两种情形中的任何一种，你将发现在大多数情况下，都预示着一轮新趋势的降临。如果市场趋势得到确认，行情将持续上涨，一直上升到另一个关键点49.5美元———也可能比这个关键点高出3个点或更多。
在定义市场趋势的时候，我没有使用“牛市”和“熊市”两个词，因为我觉得，一旦股民在市场行情里听到“牛市”或“熊市”的说法，大多数人就会立即联想到股市将在一段非常长的时间里延续“牛市”或“熊市”行情。
那种特征明显的趋势并不经常发生———大约每4～5年有一回———但是在没有发生此类行情时，有很多持续时间相对较短但明确的趋势。
因此，我使用“上升趋势”和“下降趋势”这两个词，它们能更准确表述市场在一定时间内即将展现的行情。更进一步地，如果你认为市场即将步入上升趋势而选择买进，几个星期之后，经过研究推断，市场将进入下降趋势，你会发现，很容易就能接受趋势反转的事实。但是如果你持有市场处于明确“牛市”或“熊市”的观点，而你的观点又被市场证实，要想转变市场趋势已经调整的观点就难得多。
结合时间要素记录价格资料的利弗莫尔法，是经过30余年研究各项准则的结果，这些准则为我预测重大市场行情、提供市场操作提供了基本的指导。
在我最开始做记录时，我发现几乎对我没有什么帮助。几个星期后我想出了新的点子，促使我在第一次记录基础上努力寻找改进的方法，但是这些方法仍然没有提供给我有价值的信息。我的脑海中新想法不断涌现，根据这些想法我坚持做一系列新的记录。逐渐地在做了大量记录后，我开始诞生了以前未曾有过的主意，我做的系列记录形成了一种更好的结构形式。但是从那时起，我将价格变动行情和时间因素结合起来，我的记录开始发挥作用了！
此后我把每条记录以不同的方式组合起来，这样最终使得我能确认市场行情关键点，进而可以知道怎样操作以充分利用市场趋势。经过多次应用后我改变了我的想法。但是现在来看，如果你可以的话，这些以某种方式组建的记录也能为你提供有价值的信息。
当一个投机者能确定股市的关键点并能解释在关键点如何操作时，他就可以判断出开始的行情是正确的。
多年前我开始从关键点处交易获利。我常常观察到，当一只股票在50美元、100美元、200美元甚至300美元价格出售时，一波快速、垂直的市场上涨行情在关键点后几乎毫无疑问会发生。
我最初企图盈利的关键点是在安纳康达（Anaconda）这只股票上。那时它的股价达到100美元，我下单购买了4000股。几分钟后股价迅速突破105美元时才完全成交。那天股价上升了大约10个点，接下来一天市场继续上涨。市场行情在极短的时间内持续上涨并超过150美元，期间仅有正常的7到8个点回调，毫无疑问100美元价位的关键点是安全的。
从那时起我很少错过在关键点的大手笔操作。当安纳康达（Anaconda）在200美元出售时，我获得了成功的操作，当它在300美元出售时我如法炮制获得成功。但在那时，股价并没有突破关键点，市场价格仅为302.5美元。很明显此时已经闪现了危险的信号。因此我卖出了8000股，幸运的是，有5000股在300美元成交，299.75美元价位成交了1500股。这6500股在2分钟内抛出。但是卖出余下的1500股耗费了20多分钟，以100股和200股为单位向下分批出售，直至下降到298.75美元的收盘价结束。我确信如果股票价格跌破300美元，将会形成急转直下的下跌行情。 第二天早上股市行情令人激动。安纳康达（Anaconda）股票价格在伦敦下降，在纽约市场价位更低，几星期后市场交易出售价格降到225美元。
要牢记：当使用关键点预测市场行情时，如果股价穿过关键点而并没有按照应走的路线运行，要留意这是一个危险的信号。
正如上面所描述的，安纳康达（Anaconda）在穿过300美元价位的操作完全不同于在100美元和200美元以上的操作。前面两次状况下关键点被突破后，至少有10～15个点的快速提升幅度。但是最后一次，股票并不像以前那样不易买到，市场供应了大量股票，以至于股价难以维持上涨的态势。因此，股票在300美元以上运行显示；持有股票是非常危险的。它也清晰的显示；当股价穿过关键点时将不会出现应有的表现。
我想起以前操作的另外一种状况是我等待了三个星期才出手买进贝思彻姆（Bethlchem）钢铁。在1915年4月7日，它到达了最高价87.75美元。预测到这只股票穿过关键点后我确信贝思彻姆（Bethlchem）的股价能突破100美元，于是我决定立即出手买进，4月8日，我下单购买，买进价格从99美元上升到99.75美元。那天股价达到117美元的高位。除了偶尔回调外股价不停的上涨，5天后即4月13日，它的价格达到了惊人的155美元高位。这也说明了一个有耐心并充分利用关键点的人能得到丰厚的回报。
但是我在贝思彻姆（Bethlchem）钢铁上没有获得整个涨势，在200美元、300美元甚至令人炫目的400美元价位进行同样的操作。因为当股价向下突破关键点时，我预测市场将进入熊市。我认识到必须密切注意市场接下来的表现。当股价向下穿过市场均线后市场将丧失活力，市场趋势很容易转向并偏离原来的方向。
每次我都会失去耐心，还未到关键点就进入市场操作，结果亏损严重。
过段时间后，一些高价位股出现了不同的走势，因此，我所提到的机会就不再经常出现了。但是，仍然有其他一些方式可以作为判断关键点的依据。例如，一只最近两三年上市的新股票价格达到20美元高位或者其他高价位，这些高价位只有两三年前才出现过。如果出现了某些有利于公司的事件，股价就会上涨，通常来说，在它达到新的高价位时买进是比较安全的。
一只以前的股票买进价格可能是每股50、60或者80美元，在下跌20个点左右之后，股价一两年内在高低价位间波动。然后股价跌破以往的低点，这只股票很可能会大幅下跌。为什么？因为该公司必定出现了一些不利的事件。
通过保持股票价格记录并将时间因素考虑在内，你将发现一些可以辨别快速上涨的关键点。但是为了培养在这些关键点保持耐心的能力，你一定要将时间因素放进所要研究的记录中，这些记录必须是你亲自做的，然后依据自己的研究找出位于关键点的股票价位。
关键点的研究令人着迷，这也铸造了个人股市研究黄金领域。依据研判获取大量成功的交易，能给你带来无比欣喜和满足感。你将发现以这种方式赚取的利润比依靠其他方式或内幕消息更令人满足。如果你努力发掘自己的模式，以自己的方式交易，训练自己的耐心，观测危险信号，你将会培养一种正确思考股市趋势的思维。
在这本书的最后一章，我将详细解释我是怎样以利弗莫尔法则为基础找到更复杂关键点的方法。
很少有投机者依靠他人的小道消息或他人的推荐赚钱。许多人得到了信息，但是却不知道怎样使用它。
记得一次晚宴上一位女士缠着我要求获得一些股市投资技巧，不得已我告诉她买进一些Cerro de Pasc股票，因为该公司股价已经穿过了关键点。 第二天开盘该股票大涨15点，接下来一周仅出现了几次微不足道的回调。不久这只股票出现了危险信号。我想起那女士的咨询，立即要我太太打电话通知她卖出这只股票。令我吃惊的是她根本没有买入那只股票，她最初只是想看看我的观点是否正确。
商品交易市场经常出现令人心动的关键点。可可咖啡豆在纽约可可交易所交易。在很长时间里，这个商品的市场行情并没有出现一些投机性诱因。然而，由于我对投机事业的重视，因而我会关注整个市场以发现更大的投机机会。
1934年，可可咖啡豆期权价格在2月达到6.23美元的高点，低点在10月达到4.28美元。1935年高点在4月达到5.74美元，低点在6月达到4.54美元。1936年低点达到5.13美元。但是在1936年8月由于某些原因，可可咖啡豆市场变得完全不同于以前的状况。市场行情开始启动了。当可可咖啡豆销售价格达到6.88美元时，这已经超越了2年前最高价格记录，也高于前两个关键点。
9月，其卖出价格达到7.51美元高点；在10月达到8.70美元；11月为10.8美元；12月为11.4美元；1937年1月上涨至12.86美元，创造了在5个月内上升600点的记录，期间仅仅出现了一个很小的正常回调。
可可咖啡豆市场年年表现平稳，这次的飞涨行情有一个充足的理由。快速上涨的原因主要是可可咖啡豆供应的严重短缺。这为那些紧盯可可关键点的人提供了绝好的机会。
当你记录下价格并观察不同价格形态的时候，这些价格便开始对你说话了。突然你会发现你所制作的这副图像，正在形成一种清晰的模式。理顺未来的状况需要费些心思。你需要回顾你所做的记录，并了解前一次在类似情况下发生的重要行情走势。你要明白，通过仔细分析和良好判断，你能形成一种正确的看法。价格形势会提示你，每一个重要的行情走势仅仅是重复以往相似价格行情变动。只要你熟悉过去的行情走势，你将能够预测未来行情走势并采取正确的行动，这样在未来的行情中就能获利丰厚。
我想要强调的是，我并不认为这些记录很完美，当然除了服务于我外。我知道这些记录是可以用来预测股市行情的，如果某些人自己做记录并研究这些记录，他们的操作将不会出现亏损。
在未来如果一个人按照我的方法进行股价记录，即使赚取的利润比我还多，也不会让我感到惊讶。这种方法是建立在一定假设基础上，鉴于多年前我对记录做了细致的分析，以后应用这些方法的人很容易发现我遗漏的技巧。我要进一步说明的是，之所以我没有发现这些技巧，因为过去很长时间，这些方法完全能满足我个人的需求。然而，其他某个人在应用的时候可以从我的基础方法中创造新的技巧，这将充实我的基础方法并为他们的股市操作服务。
如果他们真这样做的话，我不会嫉妒他们的成功。