这个故事，发生在民国初年。
在济南有个商人名叫黄德。这黄德以经营古玩起家，到晚年时，已是腰缠万贯，于是，便把生意交给儿子退居家中，希望安度晚年。他嫌老宅低洼狭小，便请了风水先生于僻静处选了一块宅地，建了一座新宅。黄德选了好日子，搬进了新居。新居十分宽敞舒适，但他只有一个儿子和一个儿媳，此外还有一个家丁，若大的宅院只有五个人居住，显得冷冷清清。
谁知没过多久，宅院里忽然闹起鬼来。半夜的时候黄德一家人常被凄厉的鬼叫声惊醒，那叫声令人毛骨悚然。黄家人吓得提心吊胆，夜夜不得安宁。
一天后半夜，鬼又叫起来了，黄德全家人偷偷摸摸爬起来，起床察看，只见大厅中忽明忽灭，几个穿着古人红袍，头戴古代纱帽，手拿刀叉剑戟的恶鬼正摇摇晃晃地走来走去。鬼的身材都很高，要高出人的一半，一个个脑袋几乎顶着屋脊。吓得黄家的人浑身直抖，不敢声张。他们还看见一个鬼弯腰走出大厅，到了后院，从鸡窝中抓出两只鸡，“咔嚓”一声拧断鸡脖子将鸡血吸个干净。另外一个鬼则拿出酒坛来，一口饮尽。吃完以后，鬼火消失，鬼也不见了。这时邻居家传来了公鸡报晓声，东边天已发白了。
黄德自从家中闹鬼后，就花钱请了许多和尚、道士来作法驱鬼，但仍然无济于事。鬼们依然隔三差五地“光临”黄宅，而且鬼越来越多，逐渐增加到十几个。就这么折腾了个把月，邻人知道黄家闹鬼，都劝他赶快搬家，以防厉鬼作祟。可是黄德却舍不得这一片刚造好的房屋、花园。他说：“鬼只是吃了几只鸡，喝了几坛酒，不伤害人，任凭它去闹吧！”他嘴上虽这么说，暗地里到处去邀请亲戚朋友，劝他们到他家居住，以为人气盛了，则鬼气自退。谁知亲戚朋友们知道他家闹鬼，没有一个敢来居住。黄德见亲戚朋友不肯来，心里赌气死活不肯搬家。
年底到了，黄德把新收来的几万银两都放在家里。这天夜里，又来了很多厉鬼，拿着大刀杀死了黄德一家四口，连家丁也没能幸免。
第二天，邻居们发现黄家大门紧闭，只见乌鸦在黄宅里飞入飞出，大家觉得蹊跷，便翻墙而过，这才发现，黄家四口连同家丁五个人，都已惨遭杀害。现场惨不忍睹，五个人都被砍掉了脑袋，剖开胸腹，没有一具完整的尸体。
邻居们急忙向警署报告。警长闻报，立即率领两名警员来到黄德的住宅检查。经检查发现，衣服财物等一无所失。闻讯赶来的黄德的亲戚朋友们在协助警署检查过程中，发现几万银两不翼而飞。警长断定这是一件强盗抢劫案。
这警长姓王，原是衙门的一名捕快。改朝换代成为民国后，被留用当警长。王警长曾破获过好几起疑难大案。他细细察看着现场，发现前后门都完好无损，宅院墙内外也找不到一个脚印和可疑迹象，心中不免纳闷：强盗是从哪儿进来的？而且一连残杀几人，不是两三个人所能干得了的。为什么在夜间竟没一点儿响动？是强盗手段神秘莫测，还是别有原因？
当下，王警长命人收殓了尸体，将凶宅打扫干净。当晚，他就和两名警员呆在那里。入夜之后，四周寂静无声，只听见风刮得树叶沙沙作响，更增添了几分恐怖气氛。两个年轻警员吓得坐在大厅内，不敢挪动一步。而王警长却一点也不在乎。他独自一人在宅院里转悠。心里想，如果真的闹鬼，厉鬼把人杀了倒还解释得通，但是鬼抢劫钱财有什么用处呢？这一定是强盗伪装成鬼，借以迷惑人，以便达到谋财害命的目的。
王警长和两个警员在凶宅里一连呆了好几个夜晚，也没见到“鬼”的影子。
这天夜里，王警长突然有所悟：“鬼如果是强盗所扮，在目的达到后，还来这屋子干什么？可是，鬼既然是人扮的，自然不会有什么隐身之术，为什么鬼在黄家扰乱了几个月，大家都不知道鬼是怎么来的呢？莫非这深宅大院里有什么奥秘。
王警长听说以前厉鬼出没的地方都在大厅中，因此怀疑厅屋的构造有异常。天亮之后，他带了根铁棍，用以防身，爬上屋脊，仔细查看椽子和栋梁连结的地方。这一查看，果然发现有一处梁木特别光滑。屋是新建的，凡是木头会有些白渣，惟独这根梁木与众不同。
他再仔细一看，竟发现上面有几点血迹。他用手摸了摸，发现了一个小洞，小洞很像是人工凿制的。他把铁棍插进洞中，扭转铁棍，梁木便微微转动，还没转到一半，屋脊已露出一个大窟窿，可以容纳几个人出入。王警长发现这一重要情况，非常高兴，认为破获此案已为期不远了，他用铁棍轻轻向回扭转，使屋脊恢复原样，爬了下来。
王警长去寻找建造这座宅院的工头董彪，却发现董彪家房门紧闭，邻人告诉他，几天前董彪带着老婆孩子搬走了。并给了王警长一个地址，王警长按地址寻去却发现这是个假地址。王警长想董彪必是凶犯之一。
没几天过年了，这时，离黄德家不远处发生了一起窃案，王警长奉命带着几个警员去调查取证，正忙活着却听见一阵锣鼓声，原来来了一队踩高跷的，王警长心里纳闷：高跷队不上大街上闹，怎么跑到这小巷来了。这时有人喊道：“快来看呀，高跷队踩到咱们巷来了，这可是头一次呀！”
王警长放下手中的活出门一看，只见十几个人脚踩二尺多高的木杆摇摇晃晃地走了过来，他们都穿着古人的戏服，有的持刀，有的拿枪。其中一个高高瘦瘦的，似刚出道，走得不算太好。
王警长一见此情景，猛的想起黄德的亲属所描绘的鬼的形状，两相对比，十分相像。
他当时想：这十几个踩高跷的，会不会是杀人劫财的盗匪呢？王警长没见过董彪，不敢冒冒失失擒拿。他急中生智，召来几个警员，对着耳朵，低低吩咐了一番，要他们守住几个路口。然后，他绕到踩高跷的队伍前面，躲在人群中大喊一声：
“喂，董彪！”王警长算准了，如果这群人中没有董彪，他们必然不会介意，如果有董彪，那他们肯定会有所表现。果然，王警长注意到十几个人一听到他的高喊声，都很惊恐，两眼左看右看，十分紧张的样子。
是这帮家伙！王警长立刻拔出木柄手枪，大喝一声：“杀人盗匪乖乖站着别动，谁动就打死谁！”
盗匪们脚上都绑着高跷，哪能跑得了。一两个想跑的，没跑不了几步就踉跄跌倒在地。巷子里的人听说踩高跷的就是杀害黄德一家的凶犯，纷纷拿来绳索，协助王警长和警员们，将这伙强盗五花大绑，捆了个结实。
经过核查，匪首董彪也在其中。盗匪们被直接押往警署，一经审问，全都供认不讳。董彪利用为黄德盖房之际，偷设了暗门，然后扮成厉鬼杀了黄德一家并抢走了巨款。他们这次来是为了探探风声看看黄宅的秘密是否被发现，没想到引起了正在办案的王警长的怀疑反而被擒拿住了。