（1）向下的波折线
熊市有着与牛市相反的特征。在熊市中，一只股票的月度价格图总是表现为低点和高点不断走低的向下的波折线（如所示）。
熊市波折线数字设备公司的月线图（如所示）显示，在1984～1987年，与股票市场总体走势大体相同，该公司股票的价格也呈上涨趋势。数字设备公司的股票在1987年股市崩盘时被廉价抛售，并且在其后大盘恢复稳定时，该股票却没有什么好转。1988年1月的低迷状态形成了一个双顶形，事实上，也可以看成是一个下降的W，从此开始了形成该股票无情下跌的向下的波折线。1987年12月经过一定恢复达到一个新的高点137.50美元，不过这要远低于该年月线的最高收盘价189.75美元。这个价位不仅不是一个可以买进的低价位，对于炒股高手来说，还被证明是一个应该卖空的价格。从1988年1月开始，数字设备公司的股票开始下跌，该股票形成的熊市特征使它走上了一个漫长的下跌路。该公司目前正面临一些严重的问题，其股票仍然有很大的下跌空间。
数字设备公司股价月度走势图在1993年4月，当收盘价显著高于上个月时，数字设备公司股票的熊市特征出现短暂的消失。当然，在缺少其他指标支持的情况下，这并不意味着该股票是值得买入的。相反，结果证明，当该股票的价格恢复到顶点时，卖出的机会却非常大，这可以从其他的指标得到印证。从这个高点开始到最后的谷底出现之前，该股票又下跌了近60%。直到1995年1月，才出现了新的牛市标志。即使这样，数字设备公司的股票仍然不是一只有吸引力的股票。其价格图的总体走势并不鼓舞人心。这表明，今后最好的情况就是股价徘徊不前了。
（2）双顶形线：熊市的开始
即使你对卖空股票没有兴趣，你也必须要知道熊市是什么样的。否则，你将不会知道什么时候你持有的股票将开始每况愈下。
那些在一段较长时期保持了强劲上升势头的股票很少会突然急剧下跌的，除非它们已经被狂热的投机拉高到了荒谬的高度，或是有不可预见的灾难事件影响到了公司或整个经济的运转。通常你是可以按期货交易者的话来行事的：牛市很难死去！
几乎所有的熊市开始时，在月线图上都表现为一个M状的向下的波折线（如和所示）。这期问可能会出现高点和低点的持续走低。市场重整旗鼓有赖于那些买跌做空获利的人们。
熊市思维是长空短多，因为在一个漫长的熊市里，股市将不断的逐浪下跌，会形成一个低点比一个低点低、一个高点也比一个高点低的情况。
在熊市中，任何时候卖股票都是正确的。卖出股票以后，股市还会继续下跌，即使存在反弹，反弹后还会跌出新的低点，今天的低点就是明天的高点。所以在熊市之中，熊市思维要求投资者持币时间要长，持股时间要短。只有在股市出现极度超跌，将产生较大反弹时才可以买股做短线、抢反弹。同时持股的时间必须短，因为反弹就只是反弹，而不是反转，反弹的时间不会持续很长，反弹的力度也不会很大，随后还会大幅下跌。如果反弹过后没有及时卖出股票，那将又遭套牢，成为被绑住的“蟹民”。
1997年5月深证成指从高点6103点跌至1999年5月低点2521点，走出了两年的下跌单边势。在深证成指周线图上，投资者可以看到每一次反弹都是出货机会，跟着后面还会有更大幅度的下跌。由于长期的熊市，人们会不断的总结经验，不断的纠正自己的错误，这就使越来越多的人自然而然的形成熊市思维习惯。股票极度超跌时，买入股票，产生反弹时，及时卖出股票。执行着长空短多的策略，这是熊市之中最好的操作策略，可以帮助投资者回避最大的风险，并抓住一些反弹，盈得一些小利。
但当熊市结束，股市开始一轮涨势时，如不及时改变熊市思维，投资者会在一轮大升势之中错失机会。