道氏理论是技术分析的基础，创始人是美国人查尔斯·道。他与爱德华·琼斯创立了著名的道琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市文章，经后人整理成为道氏理论。
（1）道氏理论的主要贡献
①市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。世界各国证券交易所采用的市场价格指数，其计算方法大同小异，均源于道氏理论。
②2市场波动的趋势分为三种：主要趋势、次要趋势、短暂趋势。三种趋势的划分为其后诞生的波浪理论奠定了基础。
③2交易量在确定趋势中的作用。趋势的反转点是确定投资的关键。交易量提供的信息有助于解决一些令人困惑的市场行为。
④2收盘价是最重要的价格。所有价格中，收盘价最重要。
（2）道氏理论的主要内容——道氏定理
①2三种趋势。任何市场都有三种趋势：短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。这三种趋势在任何市场中都必然存在，彼此的方向可能相反。
长期趋势对于投资者最为重要，对投机者则为次要；中期趋势对于投资者较为次要，但对投机者却是主要考虑的因素，它与长期趋势的走势可能相同，也可能相反；短期趋势最难预测，投资者和投机者仅在少数情况下才会关心它，寻找适当的买卖时机，以获得相应利润或尽可能减少损失。
中期与短期趋势都包含在长期趋势之中，只有认清它们在长期趋势中的位置，才能够充分了解它们并从中获利。
②2主要走势。主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续的时间可能一年以内甚至数年之久。正确判断主要走势的方向是投机行为成功与否的重要因素。
主要走势的持续期限没有任何已知的方法可以预测，但可以利用历史上的价格走势资料，以统计方法归纳主要趋势的幅度大小与期限长度。
③2主要的空头市场。主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它是由各种不利的经济因素造成的，只有股票价格充分反映了可能出现的最糟糕的情况后，此种走势才会结束。
空头市场的三个主要阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段，卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段，对股票的失望性卖压，不论价值如何，急于套现或只留很少股票。
空头市场的两项定义：A。“重要的反弹”是空头市场的特点，但指数绝对不会穿越多头市场的顶部，“工业指数”和“运输指数”也不会同时穿越前一个中期走势的高点。B。“不利的经济因素”是指（几乎毫无例外）政府行为的结果，干预性的立法、非常严肃的税务与贸易政策、不负责任的货币政策与财政政策，以及重要的战争等。
④2主要的多头市场。主要的多头市场是整体性的上涨走势，其间夹杂着次级折返走势。
多头市场的三个主要阶段：第一阶段，人们对于未来经济景气的信心开始恢复；第二阶段，股票对于已知的盈余产生反映；第三阶段，投机转热而股价明显膨胀，这一阶段股价的上涨是以人们的期待与希望为基准。
多头市场的两项定义：A。多头市场的特点是所有主要指数都联袂走高，拉回走势不会跌破前一个次级折返走势的低点，然后继续上涨并创新高；B。在次级折返走势中，指数不会跌破先前的重要低点。
多头市场的重要特质：A。由前一个空头市场的低点算起，价格涨幅平均为77.5%；B。历史上多头市场的时间长度平均为2年零4个月，75%的时间长度超过1.8年，67%介于1.8与4.1年之间。C。多头市场的开始与空头市场的最后一波次级折返几乎无法区别，唯一的办法就是等待时间的确认。D。多头市场中的次级折返走势，跌势通常比先前或随后的涨势剧烈，开始的成交量通常相当大，但低点的成交量则偏低；E。多头市场的确认是两种指数都向上突破空头市场前一个修正指数的高点，并继续向上挺升。
⑤次级折返走势。次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势。次级折返走势经常被误认为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。
判断中期趋势是否为修正走势时，需要观察成交量的关系、修正走势的历史统计资料、市场参与者的普遍态度、企业的财务状况以及其他诸多因素。一个走势究竟是次级折返走势还是主要趋势的结束，通常很难甚至无法判断。
大多数次级折返走势的修正幅度约为前一个主要走势波段的1/3至2/3之间，持续的时间通常在3个星期至3个月之间。相对于主要趋势而言，次级折返走势有暴涨暴跌的倾向。
次级折返走势不可与小型折返走势相混淆，后者经常出现在主要与次要走势中。小型折返走势是逆于中期趋势的走势，大多数情况下持续的时间不超过两个星期。它对于中期与长期趋势几乎完全没有影响。
（3）道氏理论的三种方向
①2上升趋势：有上升的波峰和波谷。
②2下降趋势：有下降的波峰和波谷。
③2无趋势：有水平的波峰和波谷。
道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。该理论的组织归纳者罗伯特·雷亚强调：道氏理论在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现状的技术理论。换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。