可转债同时兼备了股票和债券特性，在震荡的行情中，其债券的特性给投资者以回避了股市震荡风险的机会，也正是由于具备这项独有的优势，可转债颇受广大投资者追捧。
攻守平衡的投资品种
可转换公司债券，简称可转债，是上市公司发行的可以按照一定条件转换成股票的债券，买入这类债券既可以定期领取利息，又可以在股价上涨时转换成股票卖出，所以是一种投资、投机两相宜的金融产品。
可转债有票面利率可获取利息收益，即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。
可转债同时也是加息预期的避风港。不断的加息总让手里握满股票的投资者神经紧张，特别是对受利率水平变动影响比较大的行业来说更是如此。此外，不断加息也让投资债券受到损失。而很多可转债根据转债条款会根据央行利息调整对投资者作出相应的弥补，比如金鹰转债在其转债存续期间，若中国人民银行向上调整人民币存款利率，金鹰转债的票面利率从调息日起将按人民币一年期存款利率上调的幅度比例向上调整。目前国内可转债市场，根据条款将调整转债票面利率的公司有四家：韶钢转债、锡业转债、金鹰转债、创业转债。根据条款将进行利息补偿的公司，分别为巨轮转债、上电转债、海化转债和创业转债。
作为现阶段公司债的主力品种，可转债越来越引起投资者的注意。实际上，与股票的抢眼表现相比，可转债在2006年的表现毫不逊色。如营港转债从2006年至今的涨幅已涨幅已高达52.41%，2007年的表现更加出色，从135元一直飙升到183.8元。邯钢转债更是达到了76.59%。
作为一种攻守平衡的投资品种，可转债由于可以根据市场情况在债券和股票之间实施转化，因此不但对普通投资者有吸引力，而且也备受机构投资者的宠爱。从2006年的情况看，那些重点投资可转债的基金都取得了不俗的业绩。如兴业可转债基金，2006年一年的净值增幅高达72.65%，这一收益水平甚至超过了一些偏股型基金和平衡型基金。
个人如何投资可转债
与普通债券一样，可转换公司债券也设有票面利率。在其他条件相同的情况下，较高的票面利率对投资者的吸引力较大，因而有利于发行，但较高的票面利率会对可转换公司债券的转股形成压力，发行公司也将为此支付更高的利息。可见，票面利率的大小对发行者和投资者的收益和风险都有重要的影响。
可转换公司债券的票面利率通常要比普通债券的低，有时甚至还低于同期银行存款利率。可转换公司债券的票面利率之所以这样低，是因为可转换公司债券的价值除了利息之外还有股票买权这一部分，一般情况下，该部分的价值可以弥补股票红利的损失，这也正是吸引投资者的主要原因。我国可转债面值是100元，最小交易单位是为1手（1000元，即10张）。
普通百姓要想买可转债，首先要认真阅读可转债的《募集说明书》，重点关注其利率、期限、转股价格等要素。其中，利率反映了投资者每年可以领取的利息金额，多数可转债的期限是5年；还要注意转股期限，也就是什么时候可以转换成股票，多数可转债都是在发行半年后可以转股；转股价格是指投资者可以按什么价格转换成股票，如国电电力发展股份有限公司发行的国电转债，初始转股价格是10.55元，即一张百元面值的可转债可以按10.55元的价格转换成股票，转换比例约为9.48（100÷10.55）。
在具体操作时，买卖可转债与股票基本相同，但需要注意的是，可转债的买卖单位是“手”，1手等于1000元面值。判断可转债的投资价值一方面是看债券收益率的高低，另一方面是看其股票的价格走势，如果股价走势强劲，则可转债往往也有较大的获利空间。
可转债套利操作策略
根据可转债的股票期权是否与债券分离，可转债可分为可分离债与非分离债（即常规可转债）。可分离债指认股权凭证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖；非分离债指认股权无法与公司债券分开，两者存续期限一致，同时流通转让，自发行至交易均合二为一，不得分开转让。
可分离债，即可分离交易的可转换公司债券，是上市公司公开发行的认股权和债券分离交易的可转换公司债券。可分离债的发行要求高于常规可转债，且债券和认股权证是分别定价、分别交易的，因此可分离债在上市后通常会跌破100元面值。但由于可分离债的权证价值得到充分体现，债券的利率会低于常规可转债，对发行企业而言更为有利。2006年底至今发行的可转债主要以可分离债为主，预计后续这一趋势可能仍将持续。
可转债是最为特殊的债券品种，表现为其价格受正股的影响比受债券市场的影响更大，但其波幅又往往小于正股，因此可转债可能存在一定的套利机会。对于投资者而言，可转债的含权一方面可以在债券和正股之间套利，另一方面在正股走势不明朗的情况下购入常规可转债可以降低损失空间。
可转债之所以可以套利，主要是由于可转债的波幅通常小于正股。具体而言，常规可转债的股票期权价值隐含在债券中，债券的走势与正股往往较为一致，且正股的波幅会大于可转债因此产生套利机会，但由于正股必须第二天方可抛出，因此套利的空间和成功几率都不大；可分离债的套利则主要是在可分离债上市前后，上市后可分离债本身就不含权、套利机会主要在权证和正股之间产生。
可分离债套利的原理是：由于认股权证的价值在发行的时候存在低估、且正股在认股权证未上市之前的除权幅度通常不足，因此投资者可以在可分离债发布发行可分离债公告的当日买入股票（老股东有可分离债的优先配售权），追加资金认购可分离债和附送的认股权证之后，再抛出正股、可分离债和权证，以获取收益。具体套利的方法如下：
假设在上市公司公告正式发行可分离债的当日，以100万元的初始资金在收盘价购买股票，然后再追加资金认购可分离债。
第一种套利的方法：若在股权登记日的次交易日卖出正股，则在股票投资上受损失的可能性会较在权证和可分离债上市时（3-6个月）之后再抛出股票会小一些。
认购的可分离债越少，单张可分离债附送的认股权证越多，则套利的收益率越大。若可分离债认购金额超过所附送的认股权证的价值，则套利失败的可能性较大。
在大盘向好的背景下，可分离债的套利成功可能性较大，套利的收益率也可能较高。通常，可分离债的套利收益率要好于大盘。但是，若大盘在套利期间出现较大幅度的下跌，则即使在抛出股票的时间大盘有所拉升，整体的套利收益率仍然可能受到较大的负面影响，股票投资的亏损较大使得整体套利失败。另外，可分离债的亏损率通常在20%左右，因此若认购的可分离债越多，则套利亏损的可能性越大。权证的收益是套利收益的主要来源，而可分离债的亏损是套利的主要亏损。
第二种套利的方法：若在可分离债上市当天卖出正股、可分离债和权证，套利成功率和收益率要高一些。推迟抛出正股后的套利收益率显著提升，主要是由于期间大盘上涨较快带动正股的价格上涨所致，套利收益实际上主要来源于股票投资收益。
通常，在大盘向好的情况下，正股往往会填权，且跟随大盘上涨，因此推迟卖出正股有利于提升总体的收益率。
在推迟至权证上市时卖出正股之后，股票投资收益占总投资收益的比重较在股权登记日次日要明显提升，从而推动总体套利收益率的提升。
§§第六章 股票投资心经
股票作为大众理财工具，越来越受到百姓的青睐。进入风险股市，不但要掌握炒股票的基本方式、知识和技巧，还运用自如。这样，股票理财才能取得更大的收益。