对于大多数投资者而言，预测一家上市公司未来几年的利润是一件非常困难的事情。
巴菲特指出，现实中存在一个虽然笨，但却很有用的方法。那就是“放弃那些盈利很不稳定很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳定十分容易预测的公司”。这类公司有三个特点：一是业务简单且稳定，二是有持续竞争优势，三是盈利持续稳定。
巴菲特认为：“尽管用来评估股票价值的公式并不复杂，但分析师，即使是经验丰富且聪明智慧的分析师在估计未来现金流时也很容易出错。在伯克希尔，我们采用两种方法来对付这个问题。
第一，我们努力固守于我们相信我们可以了解的公司。这意味着他们的业务本身通常具有相当简单且稳定的特点，如果企业很复杂而产业环境也不断在变化，那么我们就实在是没有足够的聪明才智去预测其未来现金流量，碰巧的是，这个缺点一点也不会让我们感到困扰。对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们真正明白自己到底不知道什么。只要能够尽量避免犯重大的错误，投资人只需要做很少几件正确的事情就足可以保证盈利了。
第二，亦是同等重要的，我们强调在我们的买入价格上留有安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么我们不会对买入产生兴趣。我们相信这一安全边际原则――格雷厄姆非常强调这一原则――是成功投资的基石。
我们可以用类似于债券的简单估值方法进行估值，因为这些上市公司的盈利基本上和债券一样稳定。
巴菲特眼中的优势上市公司，其实就是那些具有持续性竞争优势的上市公司，从某种程度上说，这些优秀公司就是一台台按照复利模式、利率水平非常高的赚钱机器。巴菲特清楚地知道，如果他购买的是一家具有持续性竞争优势公司的股票，那么，随着时间的推移，股票市场一定会重新评估这家公司的股价，其市场价值大约等于每股盈利除以长期公司债券利率。我们必须承认，股市变幻莫测，股价时高时低，很多不确定因素都有可能会左右股价，但是，最终决定长期投资实际经济价值的就是长期利率。
上市公司每年都要向股东公布上一年的年度财务报告，简称年报。在年报中，公司向股东汇报过去一年的经营情况，其中最重要的是财务报表，所有的财务数据都在财务报表中反映。巴菲特阅读最多的是企业的年度财务报告。
“我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料。”“你必须阅读无数家公司的年度报告和财务报表。”
巴菲特认为分析企业会计报表是进行价值评估的基本功：
“你必须了解财务会计，并且要懂得其微妙之处。它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。除非你愿意花时间去学习它――学习如何分析财务报表，你才能够独立地选择投资目标。”
“当经理们想要向你解释清楚企业的实际情况时，可以通过会计报表的规定来进行。但不幸的是，当他们想弄虚作假时，起码在一些行业，同样也能通过报表的规定来进行。如果你不能辨认出其中的差别，那么你就不必在资产管理行业中混下去了。”
分析巴菲特赖以成为世界巨富的投资策略，可以归纳为：寻找具有持久竞争优势能够保持盈利持续增长的优秀企业，以低于价值的价格买入。
巴菲特选股的成功秘诀在于两大关键点：一是如何辨别一家公司是不是具有持久竞争优势的优质企业；二是如何估算这家具有持久竞争优势的优秀公司值多少钱。
学习好不好，用分数说话。
公司好不好，用数字说话。
要回答这两个价值投资决策的关键问题，必须分析财务报表。
巴菲特通过财务报表挖掘出具有持久竞争力的优质企业。企业的财务报表可以反映出，这是一个会让你一贫如洗的平庸企业，还是一个拥有持久竞争优势、让你腰缠万贯的企业。
其实很多投资者都明白分析财务报表的重要性，但大家都担心分析报表需要很多专业知识，自己根本不懂财务，要学会太难了。
其实分析财务报表很简单。
第一，只用小学算术。
第二，只需要看几个关键指标。
第三，只需要分析那些业务相当简单，报表也相当简单的公司。
巴菲特通过财务报表，挖掘出具有竞争力的上市公司，最终他综合各项指标后购买被低估的股票。上市公司的财务报表可以反映出企业的内在实力，通过分析，你可以发现你的投资将来可能的走势。
简单地说，财务报表分为三类：
第一，损益表。损益表反映企业在一定会计期间内的经营成果。一般来说，在每个会计期间，企业的会计人员会为股东编制季度和年度损益表。通过阅读和分析损益表，巴菲特能对企业的财务信息进行判断，例如利润率、股权收益、利润的稳定性和发展趋势（这一点尤其重要）。在判断一个企业是否得益于持久竞争优势时，所有的这些因素都是必不可少的。
第二，资产负债表。资产负债表反映企业的资产和负债情况。从资产中扣除负债，我们就能算出这个企业的净资产。企业可以编制一年中任何一天的资产负债表――它能反映出企业在特定日期所持有的资产和承担的负债，以及这天的净资产。
通常的情况下，企业为股东编制每个季度和每个会计年度的资产负债表。通过分析资产负债表中的各个项目。例如，现金资产和长期债务，巴菲特可以判断该企业是否具有持续的竞争优势。
第三，现金流量表。现金流量表反映企业的现金流入和流出情况，有利于我们了解企业在改善资本结构方面所花费的资金。它同样能反映出债券和股票的销售情况，以及股票回购情况。企业通常会将现金流量表同其他财务报表一起公布。
至此，我们已经详细探讨了损益表、资产负债表和现金流量表的科目和指标――巴菲特正是通过分析它们，来判断一个企业是否具有持久竞争优势。历经时日，企业的持久竞争优势总能给他带来丰厚收益。
在本篇开始之前我们需要先看一个简单的公式：
资产-负债=所有者权益
是的，资产负债表就是这么简单，只要你会算加减法，你就能看懂一张报表。在巴菲特的报表世界里，投资者需要做的就是对数字进行简单的加减，如果你还有兴趣的话可以尝试略微复杂的乘除运算，所谓的财务比率都是这么算出来的。
可能大家还是很迷惑，不知道从何入手，好吧，下面我们一步步来看看应该如何对资产负债表进行简单的分析。
第一步，观察资产负债表的总额。投资者拿到资产负债表以后最常见的反应就是不知道到底应该看什么，在巴菲特看来，这是缺乏观察方法和分析思路的表现。所以，当我们面对一家企业的资产负债表时，首先需要做的就是观察这家企业资产负债表上面总额的变化。
一张资产负债表，不论其子项目有多少，都只包括三个大项目，那就是：资产、负债和所有者权益。这三个大项目之间内在的数量关系简而言之就是：
资产=负债+所有者权益
引起资产变化的原因有两个：第一个原因是由于负债的变化；第二个原因是由于所有者权益的变化。前面介绍过，资产等于负债加所有者权益，同样的道理，我们可以推论出，资产增减的变化量等于负债增减的变化量加上所有者权益增减的变化量，即：
资产=负债+所有者权益
（资产增减的变化量
负债增减的变化量 所有者权益增减的变化量）
第二步，分析资产增减的原因。正如前面所说，资产增减的原因不外乎是由于负债或者所有者权益的数量发生了变化。因此，我们在具体考察资产、负债和所有者权益之间的依存关系时，就需要去找出资产总额增加或减少的原因，这个原因可能是负债的增减，或者是所有者权益的增减。
案例
2009年初，A公司由于扩大经营从银行借款900万元。这时候，A公司的资产项目上增加了900万元，同时，该公司的负债项目也相应地增加了900万元。2009年底，该公司的董事会认为目前市场形势很好，公司应该扩大生产规模，于是经过决议，一致同意继续扩大投资。根据决议，该公司的投资者往公司再注入900万元。这时候，A公司的资产又增加900万元，同时，公司的所有者权益也增加了900万元。通过该案例，我们希望大家明白：当资产增加时，伴随的原因可能是负债在增加，或者是所有者权益在增加。同样的道理，当一个企业资产在减少时，伴随的原因可能是负债在减少，也可能是所有者权益在减少。
当然，现实中的情况可能要复杂得多。企业的资产增加，可能负债在增加，同时伴随所有者权益的减少。但是，我们通过研究这三个项目之间的关系，可以基本把握企业在某个经营时段中发生了哪些重大变化，从而也就可以摸清该企业财务发展变化的最终方向。
资产负债表（the Balance Sheet），也叫财务状况表，是企业在一定日期通常为各会计期末。的财务状况资产、负债和业主权益的状况。的主要会计报表，由于它反映的是某一时点的情况，所以，又称为静态报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债和股东权益交易分为“资产”和“负债及股东权益”两大块，在经过分录、转账、分类账、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。