第六,机会在于上半年奢侈品、高端酒店、餐饮等高端消费低增长甚至下降,与品牌消费未来长期高增长预期之间的差距。最近半年消费品增长了14%,但奢侈品只增长了7%。许多人开始担心甚至断言高端消费的好日子到头了。需要特别提醒的是,中国的消费需求最起码在未来5~8年内一定会有14%~15%的增长,有品牌的消费和服务的增长一定会超过平均水平的14%,比如16%、17%,高端品牌则一定会超过普通品牌的16%、17%,这是一个常识。对这个常识的认知现在被颠覆了,实际上常识没有变,是人们的想法变了。由于政府打压公款消费的原因,使过去几年增长泡沫中公款消费的那一部分大大降低了,对不少大企业、上市企业扎堆的行业而言,也许需要两年(就是今年和明年两年)才能把泡沫去掉。举个例子,某一个行业如果去年它有1万亿的销售,假设4,000亿是由公款消费而来的,我认为最起码今年跌2,000亿,明年再跌2,000亿,所以到明年跌到6,000亿的时候这个行业的泡沫就没有了。从6,000亿起步,真正的高端消费需求,每年有18%~20%的增长非常轻松,如果现在要投资这一领域,是一个非常好的时机,当然要投资的话也要按我刚才所言:把1万亿看作6,000亿,再按照18%的增长率去估算它的行业价值。
第七,机会在于即将到来的服务业的爆炸式增长。到明年6月份中国的人均GDP就超过7,000美元,7,000美元之后基本上在4~6年会崛起一个三万亿人民币左右规模的新服务业,将是一个原来没有的、行业规模基本上相当于现在的医疗+医药的规模、跟人有关的、很可能是中产阶层生活方式的服务业。如果要预测一下中国未来的高增长行业,我心目中排在第一位的是财产管理,其次是服务业,然后才是消费。
第八,机会在于中国的投资拉动的增长方式要发生根本性改变。过去我们的经济增长方式,从现金流角度简而言之是这样的:老百姓省吃俭用,把一半的收入存在银行,拿非常微薄的利息,银行用很优惠的利息贷款给地方政府和国有企业,地方政府和国有企业拿着这些钱去搞基础设施建设,去整理土地,然后高价拍卖给房地产公司,私人房地产公司再开发房地产高价卖给老百姓,老百姓买不起倒过来再去银行借钱。这样的经济循环核心在于政府的负债能力,也就是政府的负债红利。最近中央在审计地方政府的债务,如果只要是政府承诺兜底的都算,按这个口径,有一个说法是地方政府负债6万亿,也有说22万亿,甚至还有说30万亿的,但不管哪个数字都可能会推导出以下两个结果:
第一个结果,从现在开始到十八届三中全会,在中央对负债有明确定性的结论前,个人认为地方政府很难再借到钱,所以从现在开始到11月前,地方政府的流动性可能会越来越紧张。就像6月份,银行的流动性紧缺程度大家还应该有印象的:年利息23%的资金银行都要。
第二个结果,如果真的欠债如此高企,那么地方政府未来7~8年的主要任务就是减债,减债有三条路;一条是压缩开支,第二条是卖东西,第三条是新的作为不要自己干,请别人来干。卖东西能卖什么呢?卖地、卖国有资产,因此未来几年土地供给可能增加,价格不一定会涨多少。另外,原来政府通过垄断从事的一些服务事业、建设事业,会对民营经济、社会资本开放,不开放就无法继续。
第十,机会在于金融行业大变局、政策大开发、需求大增长带来的机会。中国的金融机构之所以能成为全球最大、最赚钱的机构,从某种角度上说,是与中国拥有全世界最高的净息差有关。这个净息差保护,在上个月银行业实现了逐步解禁,上一周保险业也解禁了,是在慢慢地市场化。中国台湾的银行的净息差只有1.2%,中国大陆大概有3%~4%左右,香港是1.5%;中国最好的银行净利润当前只有1.2%、1.3%,不要说从现在的净息差3%~4%降到1.5%会发生什么,就是降到2.5%,也会威胁大部分银行的盈亏,因此情况非常严峻。而且这种变化,不是说国家要不要做,其实是国家在顺应市场、民意在做,大家看银行个人存款,定期存款去年25万亿,只给3%多一些的利息,去年就有3万亿去买4.7%利息的个人理财了。活期存款有16万亿,只能拿0.4%~1%的利息,过去几年没有减少,但今年,大家应该听说过余额宝了:活期,给4%利息。最近还有可以跟信用卡捆绑的现金宝:活期,也给4%利息,这么多产品围着16万亿活期存款动脑筋呢!我认为今后有投资能力的银行能生存,资产运用效率高的银行能生存。
同样的事情也发生在保险业,保险的费率要从2.5%上升到3.5%,这是市场逼的。如果保险公司只给客户2.5%,客户就用脚投票。这种2.5%收益的保障型保险现在只占到总销售额的8%了,卖掉1万亿只有800亿是保障型保险,剩下的9200亿则是投资型的保险,投资型保险的成本是多少?对保险公司而言可能已经接近5.3%,对客户来说收益是4.2%/年,但保险业去年资产运用收益只有4.8%。
所以金融的未来很明白:今后在金融领域,投资或者说资产运用能力是稀缺资源,金融资源最终会向有资产运用能力和投资能力的机构集中,什么是好金融一目了然。
第十一,是股市、是私募基金(PIPE)的机会。为什么股市一直低迷中国经济还不错呢?有一个观点认为:其实股市不代表中国经济,中国经济之所以好不是因为存在大量的大企业,是因为占到整个中国消费、就业、GDP、税收60%以上的中小企业充满活力,中小企业每年死了很多,但是也活了很多。在中国的股市里,中小企业非常少。当前股市非常低迷,内地和海外的中国股票都是如此,恰恰是PIPE投资的绝佳机会,尤其是有一些非常出色的行业龙头。
第十二,谈谈国企的机会。中国经济高速成长了近30年,经过十几年的国企改革,留下来的大部分国有资产都是顺经济周期性的资产,经济好它会变得很好,这就是过去十年的表现,但从现在开始,可能会有好几年经济变得不那么好;其次国企对银行的低成本信贷依赖很高,现在如果银行自己融资来的钱都很贵,就没有理由便宜贷给国企,所以未来国企负债的成本会上升,加上一段时间可能是逆经济周期,所以,国企未来几年的绩效表现会有很大压力。李克强总理说要盘活存量,第一盘活了财政的资金存量,第二会不会是财政的资产存量?那就是国企,第三也许会考虑城镇化的存量,不能总是开新地盘,已经在城市里面的人口也需要享受平权的城市服务,另外应该是要盘活社会存量资金,让社会上闲置的资本来做政府想做的事。
最后,我觉得作为企业家,我们最起码要做两件事:第一要守住底线。底线是什么?最近有两个例子,一个是厦门公交车纵火事件,第二个是北京航站楼的爆炸事件。6月6日高考之前,一个人在厦门公交车纵火,死了47个人,其中有八个是去高考的学生。这个纵火的人为自己的一点小事求爷爷告奶奶,没有人帮忙,他感觉到社会的冷漠。而在公交车上与他一同死去的40多个人没有人欺负过他。当社会上的一些成员受了很大委屈,碰到困难,其他的社会成员不愿意为他说一句话,给他一个温暖的眼神,拉他一把,让他觉得自己被边缘化了,他就可能要报复社会,而全社会成员其实就是生存在同一辆公交车上,别人命运与你有关。所以作为做人的底线,尤其是对社会底层人士,我们要拒绝冷漠。哪怕不能给钱,也该为他说一句话,拉他一把。
第二是我们在促进社会阶层纵向流动问题上如何作为。我创业是在21年前,那个时候很穷,但是我一点也不恨社会,社会给了我很多机会,让我能够成长起来,改变我的社会阶层。我呼吁,大家要运用自己的理想,运用公司的资源,更多地促进社会阶层的纵向流动,一旦阶层固化下来就会产生仇恨,底层的人就会起来反抗。一定要想办法让阶层能够纵向流动起来,这不单单是政府的责任,更加是每一个企业家、每一个学者、每一个知名人士的责任,也是我们每个人生命当中的应有之意。